Viernes: Pre-Mercado

PULSO PRE-MERCADO 📈
La mañana viene con tono mixto y sesgo de cautela: en el frente local pesan las señales de deterioro fiscal y de ingresos tributarios, aunque el mercado también recoge el respaldo político de Milei a su continuidad y la expectativa de privatizaciones. Afuera, el foco sigue en la corrección de semiconductores y en la rotación dentro del trade de IA, mientras a nivel local VIST aparece como uno de los pocos catalizadores claramente positivos; para la apertura, esperaría una rueda selectiva, con acciones energéticas firmes y atención al dólar si prevalece la lectura fiscal.

TWEETS CLAVE DE LA MAÑANA 💬

Según @julianyosovitch: el resultado fiscal primario de junio mostró déficit de $696.843 M, el tercero de la actual gestión, con un financiero deficitario de $1,02 B; a la vez, remarca que hubo fuerte componente estacional y que el semestre todavía acumula superávit.

@julianyosovitch

TERCER DEFICIT FISCAL PRIMARIO DEL GOBIERNO El resultado fiscal primario base caja de JUN26 arrojó un déficit de $696.843 M Representa el 3° mes con rojo primario para la actual gestión Los intereses netos fueron por $328.049M Asi, el resultado financiero fue deficitario en $1.02B El resultado empeora contra jun25, que había mostrado superávit. El 1° semestre acumula así un superávit primario de 0,7pp de PBI estimado (0,6pp ex-Ing. Extraordinarios) y financiero de 0,15pp (0,05pp ex-Ing. Extraordinarios). Se acumula así, ex-ing. Extraordinarios, en los últimos 12 meses un superávit primario de 1,15pp del PBI

Según @julianyosovitch: además, cayeron los ingresos tributarios reales 8,8% interanual y los totales 8,4%, con baja generalizada y debilidad en IVA, seguridad social y derechos de exportación, lo que complica la foto fiscal de corto plazo.

@julianyosovitch

CAEN INGRESOS TRIBUTARIOS Y COMPLICA EL SUPERAVIT Los Ingresos Totales cayeron 8,4% a/a real Los Tributarios cediendo 8,8% a/a real Cen por 11° mes consecutivo en términos reales interanuales. Afectó el desplome de 20,4% a/a real en IIGG, explicado en parte por la postergación del pago del impuesto hacia jul-26. Ex IIGG, los tributarios cayeron 7,7% a/a real, con caídas reales para todos excepto BBPP. IVA, y Contrib. a la SS cayeron por 8° mes al hilo. Los Derechos de Exportación (DEX) cayeron por 11° mes consecutivo, esta vez 47,7% a/a real

Según @ImpuestosyE: Javier Milei reafirmó en la Bolsa su intención de continuidad política: “Voy a terminar este mandato, voy a ser reelecto y voy a meter 4 años más”.

@ImpuestosyE

JAVIER MILEI: "VOY A SER REELECTO" Durante un discurso en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires por el 172º aniversario de la entidad, el presidente Javier Milei volvió a reafirmar su intención de buscar la reelección: "Voy a terminar este mandato, voy a ser reelecto y voy a meter 4 años más", expresó el presidente.

Según @eldaminato: VIST presentó resultados muy sólidos en 2Q26, con producción total diaria de 156K boe (+32% a/a), revenue de USD 1.154M (+89%), EBITDA de USD 805,2M y margen del 70%, dejando a la acción como uno de los nombres a seguir hoy.

@eldaminato

$VIST 2Q26 Producción total diaria de 156K boe (+32% y/y y +16% q/q) => 20% de crecimiento organico + 12% por compra de Equinor (mayo 2026). Producción diaria de petróleo fue de 135.4K barriles (+33% y/y) con precio promedio de USD 89.4 (+44% interanual y +49% q/q). Revenue creció a USD 1.154M (+89% y/y) por mix de mayores precios y aumento de volumen. 67% fueron exportaciones. EBITDA se duplicó en un año a USD 805.2M con margen del 70%. Muy sólidos resultados.

Según @InversorPerga: la volatilidad en tecnología no cambia la tesis de fondo de IA; ve posible una rotación parcial desde semiconductores hacia cloud, en un contexto donde el mercado empieza a cuestionar el retorno del enorme CAPEX destinado a infraestructura de IA.

@InversorPerga

La IA no es una burbuja. Pero eso no significa que, dentro de uno de los mayores cambios tecnológicos de la humanidad, no puedan generarse excesos, dudas y mucha volatilidad. $MSFT $AMZN $META $GOOGL invertirían cerca de USD 673.000 millones en CAPEX durante 2026... Consideramos que puede estar comenzando una rotación parcial desde semiconductores hacia cloud. Pero los descuentos recientes nos llevan a volver a dar seguimiento a toda la cadena... No abandonamos la IA. Buscamos dónde se generará el próximo tramo de valor.

APRECIACIONES DEL ANALISTA ☕

  • Clima General:

    • Predomina un tono de cautela selectiva.
    • Localmente, los tweets más relevantes marcan una tensión clara: la señal política de continuidad oficialista convive con datos fiscales y de recaudación más flojos.
    • En el exterior, el humor tech no luce limpio: hay dudas sobre semiconductores y sobre la sustentabilidad del rally en IA, aunque no aparece una capitulación general del mercado.

  • Posibles Drivers:

    • VIST puede ser protagonista por resultados operativos muy fuertes y expectativa sobre el mensaje del management.
    • Bonos y tipo de cambio implícito podrían sentir la lectura del frente fiscal si el mercado se concentra en el déficit de junio y en la caída real de ingresos tributarios.
    • Tecnología/ADR ligados al Nasdaq: el ruido sobre chips, memorias y rotación hacia cloud puede trasladar volatilidad a la apertura de activos globales y, por correlación, a apetito por riesgo.
    • Privatizaciones aparecen como tema de fondo favorable, pero en los tweets no hay anuncios concretos de hoy que cambien precio de inmediato.

  • A qué estar atento:

    • A la lectura que haga el mercado del dato fiscal: si prevalece la idea de estacionalidad o si se instala la preocupación por la “calidad” del ajuste.
    • A la call de VIST y comentarios de management sobre producción, integración de activos y perspectivas.
    • A la continuidad o freno de la corrección en semiconductores, ya que varios tweets apuntan a que ese sector sigue dictando el humor del Nasdaq.
    • A posibles repercusiones del discurso de Milei en la Bolsa, sobre todo si domina la interpretación política de mayor continuidad del programa.

  • Hipótesis del Día:

    • Espero una apertura mixta a levemente cautelosa para activos argentinos: energía y nombres con catalizador propio podrían desacoplarse al alza, pero el mercado en general seguiría sensible al deterioro fiscal/recaudatorio.
    • En dólar financiero, el sesgo inicial sería de atención más que de stress, pero con posibilidad de presión si los operadores priorizan la lectura de menor consistencia fiscal por sobre la señal política de continuidad.