PULSO PRE-MERCADO 📈
La mañana arranca con tono mixto: localmente domina la discusión sobre la suba de tasas cortas, el costo del apretón monetario y la sostenibilidad del dólar en la zona de $1.500, mientras que afuera aparece un sesgo algo favorable para bonos de EE.UU. tras rumores de recompras del Tesoro, aunque con señales de menor impulso de crecimiento en EE.UU. Para la apertura, el foco parece estar más en pesos, curva local y CCL/MEP que en equity doméstico, con mercado sensible a cualquier señal política o de liquidez.

TWEETS CLAVE DE LA MAÑANA 💬

Según @ImpuestosyE: Moody’s publicó un informe señalando que “es probable que las políticas actuales continúen independientemente del resultado de las elecciones de 2027”, ya sea con un segundo mandato de Milei o un sucesor.

Según @NauBernues: la caución a un día llegó a 28,2% y el repo entre bancos a 29,4%, niveles de tasa corta no vistos desde febrero; además, advierte que esa misma tasa que hoy favorece el carry “enfría la actividad, afloja la recaudación y le mete presión al superávit que respalda tus bonos”.

Según @belisarioAT: no hubo un endurecimiento monetario formal, sino un susto transitorio de bancos que sobrencajaron y luego normalizaron liquidez; agrega que el Gobierno aumentó su posición vendida en ROFEX para el fixing de fin de mes “en vez de regalar DLs a dos dígitos”, y sostiene una visión más constructiva hacia septiembre.

Según @DeItaone: el Tesoro de EE.UU. podría usar su caja de USD 935.000 millones para financiar recompras ampliadas de bonos; la noticia hizo subir a los Treasuries y bajar el rendimiento del 10Y a 4,69%.

Según @ElEconomista_: “el dólar de $1.500 quedó contra las cuerdas”, destacando que la TAMAR saltó a 26,5%, máximo desde marzo, y reabriendo la discusión sobre cuánto puede sostenerse este esquema sin pegarle más a la economía.

APRECIACIONES DEL ANALISTA ☕

• Clima General:

  • Predomina un clima de cautela con sesgo de espera.
  • Los tweets locales más relevantes giran alrededor de la tensión entre estabilidad cambiaria y costo financiero: tasas cortas muy arriba, dudas sobre la liquidez bancaria y cuestionamientos sobre cuánto tiempo puede sostenerse el ancla en pesos sin afectar actividad, recaudación y bonos.
  • En paralelo, hay un mensaje algo más pro-régimen desde Moody’s al sugerir continuidad de políticas más allá de 2027, lo que puede servir de apoyo para la deuda argentina si el mercado lo toma como validación institucional.

• Posibles Drivers:

  • Tasa corta / curva en pesos: es el principal tema de apertura. Caución, repo, TAMAR y expectativas sobre la estrategia oficial en ROFEX y licitaciones pueden mover fuerte.
  • Dólar financiero (MEP/CCL): varios mensajes apuntan a que el nivel de $1.500 está bajo presión o, al menos, bajo vigilancia.
  • Bonos soberanos en pesos y hard dollar: la lectura sobre si el apretón monetario protege al peso o erosiona el superávit fiscal puede trasladarse a precios.
  • Contexto global de rates: la chance de recompras de Treasuries con caja del Tesoro norteamericano favorece a bonos de EE.UU. y puede mejorar algo el humor externo.
  • Geopolítica / commodities: sanciones más duras a Irán y comentarios sobre su deterioro podrían influir en energía, aunque en los tweets también aparece “OIL a la baja”, por lo que no hay una señal unívoca para commodities en la apertura.

• A qué estar atento:

  • Reunión de gabinete de Milei hoy a las 10 y el encuentro de mañana con diputados y senadores de LLA, porque cualquier mensaje sobre política económica, Congreso o estrategia cambiaria puede tener impacto táctico.
  • Señales de mercado monetario local durante la rueda: si aflojan caución/repo, podría bajar la ansiedad; si siguen tensas, el mercado puede leer continuidad del stress.
  • Reacción de Treasuries y del dólar global tras la versión de recompra del Tesoro de EE.UU.
  • Balances de esta semana en EE.UU., especialmente el foco mencionado sobre NVDA, relevante para apetito global por riesgo y tecnológicas.

• Hipótesis del Día:

  • Espero una apertura selectiva y prudente en activos argentinos, con el mercado mirando más la micro de liquidez en pesos y la dinámica del MEP/CCL que el equity en general.
  • Base case: bonos en pesos y trade de carry podrían sostener interés si afloja el stress de tasas, pero el sesgo sigue siendo frágil porque crecieron las dudas sobre el costo económico del esquema.
  • Para el dólar financiero, la hipótesis inicial es de tono firme/sensible, no necesariamente de salto, pero sí con atención alta a cualquier ruido político o monetario.
  • Para acciones locales, sin un driver contundente en los tweets, el movimiento probablemente quede subordinado al clima externo y a la lectura sobre tasas/dólar.