Lunes: Pre-Mercado
PULSO PRE-MERCADO 📈
Apertura con tono mixto a levemente defensivo: el frente externo se complica por la suba de la tasa del Treasury a 10 años a máximos desde enero de 2025 y por un mercado que vuelve a pricear una posible suba de la Fed en septiembre. En lo local, aparecen señales cruzadas: respaldo internacional al programa económico, flujo técnico positivo para bonos por pagos de cupones y amortizaciones, pero también ruido por mayor mora de hogares, transferencias fiscales y un septiembre que empieza a poner a la política más en el centro. Para la bolsa, el sesgo inicial luce selectivo; para el dólar, sin señal de corrida en los tweets, pero con atención al contexto global y al debate sobre mayor flexibilidad cambiaria.
TWEETS CLAVE DE LA MAÑANA 💬
Según @DeItaone: la tasa del bono del Tesoro de EE.UU. a 10 años sube a 4,75%, su nivel más alto desde enero de 2025, un dato que suele endurecer las condiciones financieras globales y pegar sobre equity y deuda emergente.
Según @DeItaone: tras comentarios hawkish de Kevin Warsh, el mercado ya asigna 54% de probabilidad a una suba de 25 pb de la Fed en septiembre; ahora el foco pasa al empleo de agosto en EE.UU. del viernes.
FED RATE HIKE ODDS JUMP Markets now price a 54% chance of a 25bp Fed hike in September, versus 45% for no change, following Chair Kevin Warsh’s hawkish remarks. Now all eyes turn to Friday’s August jobs report. BofA says weak data could change the picture — otherwise, a September hike looks increasingly likely.
Según @FinanzasArgy: Gita Gopinath calificó de “impresionante” la estabilización de Milei, destacando superávit fiscal, baja de inflación y reformas, aunque advirtió que Argentina necesita volver a los mercados, acumular reservas más rápido y permitir que el dólar se mueva algo más.
La ex subgerente del FMI, Gita Gopinath, calificó de "impresionante" la estabilización de Milei: en una entrevista con La Nación, puso el foco en el superávit fiscal, la inflación que bajó de tres dígitos a cerca del 30%, la desregulación y las reformas. Aclaró que un cambio de fondo lleva años. El contexto global, dijo, no ayuda: es incierto y volátil. También pidió dos cosas urgentes: volver a los mercados internacionales y acumular reservas más rápido. El dólar, según ella, conviene dejarlo moverse un poco más Sobre sacar por completo el cepo a las empresas, pidió ir de forma gradual porque las reservas todavía están justas, hay mucha deuda por delante e incertidumbre electoral.
Según @belisarioAT: entre hoy y mañana entran fondos por cupones y amortización de soberanos y PBA, y al menos una parte podría reinvertirse; además, remarca que los bonares cortos rinden 11%, señalando atractivo táctico en la curva corta hard dollar.
Hoy entran USD 29 mill de los cupones de los AO y mañana USD 450 mill. de cupón + amortización de PBA. Al menos una parte se debería reinvertir. Los bonares cortos rindiendo 11% es una locura
Según @ImpuestosyE: la mora de hogares volvió a subir en julio y ya afecta a 5,9 millones de personas; además, el saldo refinanciado alcanzó $2,6 billones, una señal de fragilidad financiera en consumo y crédito.
La mora volvió a subir en julio y las familias refinancian deudas a altos niveles. La irregularidad de los hogares aumentó del 12,77% al 12,94% y ya afecta a 5,9 millones de personas; el saldo refinanciado alcanzó los $2,6 billones, según un informe privado realizado por la Consultora 1816.
APRECIACIONES DEL ANALISTA ☕
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Clima General:
- El tono es de cautela, más que abiertamente bajista.
- La principal razón viene del exterior: tasas largas de EE.UU. más altas y mayor probabilidad de endurecimiento de la Fed suelen ser un viento en contra para emergentes, bonos y acciones de duration larga.
- En Argentina hay contrapesos: respaldo discursivo de Gopinath al programa, exportaciones firmes y posible reinversión de flujos en bonos. Pero el cuadro doméstico no es limpio: sube la mora de hogares, aparecen anuncios de mayores erogaciones y septiembre empieza a politizar más la discusión.
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Posibles Drivers:
- Bonos soberanos en dólares: por el flujo técnico de cupones y amortizaciones mencionado por @belisarioAT, que podría sostener la demanda en la curva corta.
- Dólar financiero / FX local: por la combinación de contexto global más duro y el comentario de Gopinath sobre dejar mover algo más el dólar.
- Acciones argentinas: especialmente bancos y consumo, atentos al dato de mora y refinanciación de hogares.
- Brasil y LatAm: las encuestas y el deterioro fiscal brasileño mencionados en tweets pueden influir en el humor regional, aunque de forma secundaria en esta apertura.
- Energía / exportadoras: siguen respaldadas por narrativa estructural positiva en exportaciones y proyectos de inversión, pero hoy el driver macro externo probablemente pese más.
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A qué estar atento:
- Tasas de EE.UU. durante la rueda: si el 10Y sigue afirmándose arriba de 4,75%, puede profundizarse el sesgo risk-off.
- Expectativas de Fed: el mercado ya gira hacia septiembre; cualquier comentario adicional o repricing puede mover fuerte bonos y tecnológicas.
- Reacción en bonos locales tras pagos: si efectivamente se ve reinversión, podría amortiguar el mal humor externo.
- Señal política local: septiembre empieza con más foco en acuerdos, calendario electoral y Provincia de Buenos Aires, según @InversorPerga.
- Frente geopolítico: la escalada entre EE.UU. e Irán suma ruido global y puede impactar commodities, tasas y aversión al riesgo.
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Hipótesis del Día:
- Espero una apertura selectiva y prudente para activos argentinos: los bonos podrían mostrar mejor tono relativo por flujo técnico de reinversión, mientras que la renta variable quedaría más condicionada por la suba de tasas en EE.UU.
- Para el dólar financiero, el sesgo inicial es de vigilancia alcista moderada, no por señales de stress local en los tweets, sino por el endurecimiento del contexto externo y la mayor sensibilidad política de cara a septiembre.