PULSO PRE-MERCADO 📈
La mañana arranca con tono de cautela y sesgo mixto: por un lado, pesa un frente internacional algo más contractivo por expectativas de suba de la Fed en septiembre; por otro, en lo local aparecen señales de desinflación y foco en el frente financiero/cambiario por emisiones corporativas y acceso al MULC. Para la apertura, el clima sugiere selectividad en acciones y bonos, con atención especial al dólar financiero y a la curva en pesos/dólares.

TWEETS CLAVE DE LA MAÑANA 💬

Según @NauBernues: el mercado repriceó expectativas tras Jackson Hole y ahora descuenta una suba de la Fed en septiembre con probabilidad de entre 54% y 68%, una señal relevante para tasas, bonos y apetito global por riesgo.

Según @julianyosovitch: el mercado local está mirando un IPC que podría perforar nuevamente el 2%, con REM, break-evens y datos de alta frecuencia apuntando en esa dirección; al mismo tiempo, remarca que bonos en pesos y en dólares ya incorporan riesgos electorales y que la volatilidad global complica la emisión externa.

Según @FernandoMarull: septiembre viene cargado de emisiones de ON de YPF, Tecpetrol, Vista y luego el debut de San Juan 2035; estima un mes de alrededor de USD 1.600 millones y recuerda que el BCRA señaló que aún faltarían vender ON por USD 4.400 millones, configurando un volumen muy relevante para el MULC.

Según @NauBernues: la volatilidad anualizada del peso en 2026 sería de 8,3%, por debajo de Brasil y Colombia pese a una inflación interanual de 34%, lo que refuerza la narrativa de “peso fuerte” y pone el foco en sostenibilidad cambiaria.

Según @FernandoMarull: “Bovespa lo viene anticipando; veremos”, sugiriendo que Brasil podría estar marcando una señal adelantada para activos regionales, aunque el tweet por sí solo no permite precisar si se refiere a tipo de cambio, equity o riesgo país.

APRECIACIONES DEL ANALISTA ☕

• Clima General:

  • Predomina un clima de espera cautelosa, no de pánico.
  • El factor externo mete prudencia: una Fed más hawkish de lo que se esperaba no ayuda a emergentes ni a duration.
  • A nivel local, la expectativa de un IPC por debajo de 2% aporta una nota constructiva, pero convive con riesgos electorales y dudas sobre financiamiento 2027.

• Posibles Drivers:

  • Bonos soberanos en pesos y dólares: por el cruce entre desinflación esperada, riesgo electoral y contexto global más exigente.
  • Dólar financiero / CCL-MEP: por la discusión sobre sostenibilidad del “peso fuerte” y por el impacto potencial del calendario de emisiones y acceso al MULC.
  • Crédito corporativo / ONs: el volumen proyectado de emisiones de YPF, Tecpetrol, Vista y San Juan 2035 puede dominar parte de la conversación del mercado local.
  • Activos globales y ADRs: sensibles al cambio de expectativas sobre la Fed.

• A qué estar atento:

  • A cualquier dato o señal adicional sobre inflación local, ya que varios analistas están mirando la chance de perforar el 2%.
  • A la evolución de las expectativas de tasa de la Fed, porque es el principal condicionante externo mencionado en los tweets.
  • A novedades sobre emisiones de ON y su recepción, por el volumen potencial involucrado.
  • A la reacción de Brasil/Bovespa, dado que aparece mencionado como posible termómetro regional, aunque el tweet de Marull queda abierto y debe tomarse con cautela.

• Hipótesis del Día:

  • Espero una apertura selectiva y prudente, con presión cruzada: el mejor dato esperado de inflación local podría sostener algo a la curva en pesos, pero el endurecimiento de expectativas sobre la Fed limitaría el apetito por riesgo.
  • En FX, la hipótesis inicial es de dólar financiero firme o sensible, más por cobertura ante ruido financiero/electoral y contexto global que por una señal de stress explícita en los tweets.