Jueves: Pre-Mercado

PULSO PRE-MERCADO 📈
El tono inicial combina un rebote externo —con referencias de tasas a la baja y SPY en alza— con cautela local por el escenario de tasas estadounidenses “higher for longer” y señales de creciente cobertura cambiaria. Para la apertura, el sesgo luce constructivo en renta variable, aunque bonos argentinos y dólar financiero podrían mostrar sensibilidad ante la demanda de cobertura y el ruido político-presupuestario.

TWEETS CLAVE DE LA MAÑANA 💬

Según @TraderX3AL30: reporta tasas internacionales descendiendo y un avance de 1,2% en el SPY, una referencia favorable para los activos de riesgo al inicio de la rueda.

@TraderX3AL30

Tasas para abajo. Spy volando +1.2%. y ayer los payasos en extreme fear

Según @julianyosovitch: la Fed habría subido 25 pb hasta 3,75%-4,00% y el dot plot anticiparía otra suba este año; advierte que el contexto de tasas altas por más tiempo es un viento de frente para Argentina, aunque destaca resistencia reciente del riesgo país y del FX.

@julianyosovitch

HIGHER FOR LONGER DE LA FED E IMPACTO LOCAL La Fed subió la tasa 25pb al rango de 3,75-4,00%. Esto fue en linea con lo esperado. El Dot Plot muestra que la mediana del FOMC apunta a otra suba de 25pbs para este año, algo también descontado por el mercado. El higher for longer se consolida y puede representar un viento de frente para ARG Los drivers locales comienzan a ser cada vez mas importantes para evitar que el escenario global adverso golpee a la ARG Por ahora, el modelo muestra una buena resistencia al rally de tasas USA ya que el EMBI se mantiene bajo y el FX opera con baja volatilidad Tener un equipo economico que sabe leer el mercado y con recursos es clave en este contexto

Según @ioliveradoll: el stock de cobertura cambiaria mediante dollar-linked y futuros estaría creciendo aceleradamente, a niveles comparables con la previa electoral del año pasado; lo interpreta como una señal de tensión detrás de un peso sostenido mediante restricciones y ventas de cobertura.

@ioliveradoll

Es el dólar. El peso fuerte, sostenido por el Gobierno con restricciones cambiarias y ventas crecientes de coberturas en dólares, es el principal problema que se ve detrás del estancamiento que empezó a mostrar la economía de Argentina. El stock de cobertura cambiaria (títulos dollar linked y futuros de dólar) aumenta aceleradamente y ya alcanza niveles similares a los que vimos en la previa de las elecciones del año pasado. Mi columna de esta semana con mi colega @manuelatobiasm .

Según @ImpuestosyE: el debate del Presupuesto 2027 en Comisión de Presupuesto y Hacienda comenzaría el miércoles 7 de octubre; no se trata aún de la votación definitiva.

@ImpuestosyE

Presupuesto 2027. El debate en la Comisión de Presupuesto y Hacienda está previsto para comenzar el miércoles 7 de octubre. No se trata de la votación definitiva, cuyas fechas se definirán acordes a la aprobación del dictamen. #BuenJueves

Según @GlobalFocusInv: hoy licita la ON Clase I de VMOS, denominada en dólar MEP, a 48 meses, bullet y con tasa fija a licitar; el rango orientativo mencionado es 6%-6,25%.

@GlobalFocusInv

VMOS Clase I Licita: HOY * Moneda: Dólar MEP * Plazo: 48 meses * Tasa: Fija, a licitar * Pago de intereses: Trimestral (excepto el primer pago que será a 6 meses) * Amortización: Bullet * Precio: 100% * Color de tasa estimado: 6% / 6,25% * Calificación: AAA (arg)

APRECIACIONES DEL ANALISTA ☕

  • Clima General: De espera constructiva, pero frágil. El rebote que reflejan las referencias de Wall Street favorece una apertura positiva en acciones, aunque el endurecimiento monetario de EE.UU. señalado por los tweets limita el apetito por riesgo emergente. Localmente, la suba de coberturas cambiarias sugiere que persiste una demanda preventiva de dólar.

  • Posibles Drivers:

    • La evolución de tasas estadounidenses y de los futuros/índices de Wall Street será el principal termómetro para CEDEARs y renta variable local.
    • Bonos soberanos y acciones argentinas pueden desacoplarse si reaparece presión sobre los dólares financieros o aumenta la cobertura vía futuros y dollar-linked.
    • La licitación de VMOS puede concentrar atención en el segmento de ONs y en la capacidad de financiamiento de proyectos vinculados a Vaca Muerta.
    • El frente político merece monitoreo: hubo menciones a tensiones internas por el Presupuesto 2027, aunque el tratamiento legislativo formal recién comenzaría el 7 de octubre.

  • A qué estar atento:

    • Validación durante la rueda del movimiento inicial de SPY y de las tasas internacionales: un rebote sostenido aliviaría la presión sobre activos de riesgo.
    • Flujos en dólar MEP/CCL, futuros de dólar y títulos dollar-linked, dada la advertencia sobre el aumento del stock de cobertura.
    • Resultado y tasa de corte de la licitación de VMOS: el nivel de demanda y rendimiento será una señal para el crédito corporativo en dólares.

  • Hipótesis del Día: Espero una apertura con sesgo alcista en acciones, especialmente si se sostiene el mejor humor externo reportado. Sin embargo, la mejora debería ser selectiva y con cobertura: el escenario de tasas altas en EE.UU. y la demanda local de instrumentos dolarizados mantienen latente el riesgo de presión sobre CCL/MEP y de cautela en bonos argentinos.