Viernes: Post-Mercado

EL BALANCE DEL DÍA 📝
Los tweets no aportan referencias confiables sobre la apertura, pero el cierre mostró una rueda selectiva: compresión en instrumentos en pesos —tasa fija, CER, TAMAR y duales— y mayor cautela en duration en dólares. Los soberanos y Bopreales cortos resistieron mejor que los largos, mientras los dólar linked retrocedieron pese a un MEP en $1.551 y CCL en $1.624. El principal mensaje fue una preferencia por rendimiento local y plazos cortos, frente a una prima de riesgo todavía elevada para la deuda hard-dollar larga.

LAS VOCES DEL CIERRE 🗣️

Analiza @BenP_np: El resumen de Data4Traders describe una curva local favorable: bonos a tasa fija, CER, TAMAR y duales subieron, mientras que la deuda soberana y los Bopreales tuvieron comportamientos mixtos con debilidad relativa en los tramos largos. El MEP cerró en $1.551,03 y el CCL en $1.624,36; la brecha CCL–MEP fue de 4,73%.

@BenP_np

Resumen de mercado al cierre - 02/10/2026 | @Data4Traders Soberanos, Bopreales y FX Soberanos HD. Los soberanos HD operaron mixtos, subieron los más cortos (promedio 0.06%, $AN29 0.51%) y bajaron los más largos (promedio -0.61%, $AL35 -0.82%). Los dos tramos devengaron cerca de 0.08% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le restó 0.02% al corto y 0.70% al largo. La curva de Bonares mostró movimientos de tasas dispares entre el tramo corto y el largo (-8 pb en el corto y +20 pb en el largo). La curva de Globales operó al alza (baja de precios) y se aplanó, con una mayor suba de tasas en el tramo corto (+43 pb en el corto y +14 pb en el largo). Las TIR se ubicaron entre 4.14% y 13.15%. Legislación. El spread por legislación, ley local contra ley Nueva York, quedó en 187 pb en el 2029, 204 pb en el 2030, 131 pb en el 2035, 197 pb en el 2038 y 120 pb en el 2041. El más alto es el del 2030 y el más bajo el del 2041. Bopreales. Los Bopreales operaron mixtos, subieron los más cortos (promedio 0.24%, $BPOC7 0.34%) y bajaron los más largos (promedio -0.53%, $BPOB8 -0.60%). El tramo corto devengó 0.02% y el largo 0.07% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le sumó 0.22% al corto y le restó 0.60% al largo. La curva de Bopreales mostró movimientos de tasas dispares entre el tramo corto y el largo (-32 pb en el corto y +33 pb en el largo). Las TIR se ubicaron entre 2.26% y 9.30%. FX. El A3500 del día informado por el BCRA fue de $1,523.09, el último precio Spot fue $1,520.00, el MEP del $AL30 cerró en $1,551.03 y el del CCL con el mismo instrumento en $1,624.36. El canje CCL–MEP fue de 4.73%, la brecha del MEP contra el A3500 de 1.83% y la del CCL de 6.65%. Curvas en pesos y caución Tasa fija. Los bonos a tasa fija operaron al alza, subieron los más cortos (promedio 0.21%, $T15E7 0.29%) y los más largos (promedio 0.34%, $T30J7 0.42%). Los dos tramos devengaron cerca de 0.18% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le sumó 0.02% al corto y 0.16% al largo. La curva de tasa fija comprimió (suba de precios) y se empinó, con una mayor compresión en el tramo corto (-39 pb en el corto y -32 pb en el largo). La TEM mediana quedó en 2.02%. CER. Los ajustables por inflación operaron mayormente al alza, subieron los más cortos (promedio 0.22%, $TZXS7 0.57%) y los más largos (promedio 0.78%, $TZXO7 1.06%). El tramo corto devengó 0.20% y el largo 0.25% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le sumó 0.02% al corto y 0.53% al largo. La curva CER comprimió (suba de precios), con un desplazamiento prácticamente paralelo (-31 pb en el corto y -29 pb en el largo). La TEM real mediana quedó en 0.41%. TAMAR. Los TAMAR operaron al alza, subieron los más cortos (promedio 0.25%, $TMG27 0.33%) y los más largos (promedio 0.62%, $TMG28 0.82%). El tramo corto devengó 0.21% y el largo 0.27% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le sumó 0.04% al corto y 0.35% al largo. La curva TAMAR comprimió (suba de precios), con un desplazamiento prácticamente paralelo (-17 pb en el corto y -20 pb en el largo). El spread implícito mediano de los BONTAM quedó en 378 pb sobre la TAMAR. La mediana de los cambios de spread fue -11 pb contra la rueda anterior. El $TMG28, el más largo, rinde 894 pb sobre TAMAR. El supuesto es la TAMAR del 30/09, de una TNA del 24.12%. Dólar linked. Los dólar linked operaron mayormente a la baja, bajaron los más cortos (promedio -0.08%, $TZV27 -0.22%) y los más largos (promedio -0.11%, $TZV28 -0.12%). El tramo corto devengó 0.39% y el largo 0.46% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le restó 0.47% al corto y 0.57% al largo. La curva de dólar linked operó al alza (baja de precios) y se aplanó, con una mayor suba de tasas en el tramo corto (+118 pb en el corto y +33 pb en el largo). La TIR en dólares mediana quedó en 3.89%, con un rango de 2.62% a 11.70%. Duales. Los duales operaron al alza, subieron los más cortos (promedio 0.54%, $TXMD8 0.90%) y los más largos (promedio 0.43%, $TXMD9 0.51%). Los dos tramos devengaron cerca de 0.27% en los 3 días de liquidación, por lo que el movimiento de tasas le sumó 0.28% al corto y 0.15% al largo. La curva de duales comprimió (suba de precios) y se empinó, con una mayor compresión en el tramo corto (-13 pb en el corto y -7 pb en el largo). La TEM mediana quedó en 2.72%. Los seis siguen pagando por la pata TAMAR. El más cerca de darse vuelta es el $TXMJ9, que necesita una inflación mensual sostenida del 2.24% contra el 1.70% de agosto, el último dato publicado. Caución. La caución más corta, a 3 días, operó a una tasa promedio ponderada por volumen de 20.54%, correspondiente a una TEM del 1.70%. (1/2)

Analiza @julianyosovitch: La acumulación de compras del BCRA —US$323 millones en tres ruedas— constituye un dato constructivo para la posición de reservas, aunque también implica expansión monetaria por $142.000 millones. Es un soporte macro a monitorear frente a las exigencias de financiamiento.

@julianyosovitch

EL BCRA ACELERA EL RITMO DE COMPRAS USD Ayer, el Central compró otros u$s 93 M Fue su tercera compra grande consecutiva tras los US$160 M del miércoles y los US$70 M del martes, Acumuló u$s 323 M y es la mayor compra en este lapso desde el 28 de JUL26 La emisión monetaria inherente a estas compras fue de $142.000 M Las compras superan los u$s 14.500M en lo que va del año CHART @pportfolio

Analiza @julianyosovitch: El mercado sigue enfrentando un perfil exigente de vencimientos en dólares hasta 2030. La suba reciente del riesgo país y la imposibilidad de volver a emitir en Wall Street, según el autor, elevan la importancia de sostener la acumulación de divisas.

@julianyosovitch

DESAFIANTE PERFIL DE DEUDA USD El perfil de deuda USD que le dejo Guzman al actual gobierno es desafiante. Hay una oncentración importante de vencimientos: unos US$12.300 M hasta fines de 2027 y alrededor de US$52.000 M en el período 2026-2030. Por algo Alberto tapaba con la mano el perfil de deuda. A ello hay que sumarle que el Gob. anterior le dejo u$s 11.500M de reservas netas negativas. Igualmente el equipo economico pago toda la deuda y el BCRA compro mas de u$s 35.000M en esta gestion. Hacia adelante las compras de USD se deberan mantener para hacer frente los pagos, mas aun con la suba reciente del riesgo pais y el alejamiento de la chance de colocar deuda USD en Wall Street Chart @maxcapital

Analiza @FinanzasArgy: Argentina Week en París dejó anuncios de acuerdos por casi US$30.000 millones, concentrados en energía, minería y Vaca Muerta. Son catalizadores potenciales para la inversión real de largo plazo, aunque su impacto bursátil dependerá de la ejecución efectiva de los proyectos.

@FinanzasArgy

Semana Argentina en París: el Gobierno suma acuerdos por casi US$30.000 millones, casi todos a largo plazo El grueso está en energía y minería: TotalEnergies: US$10.000 millones en Neuquén y Tierra del Fuego Pluspetrol: US$12.400 millones en Vaca Muerta Glencore: US$4.000 millones en cobre en Catamarca PAE y SNF: US$1.200 millones en Chubut Eramet: US$350 millones en litio en Salta

APRECIACIONES DEL ANALISTA 🍷

  • La Conclusión Principal: La rueda dejó una señal clara de segmentación: hubo demanda por instrumentos en pesos y por riesgo de plazo relativamente corto, pero no una validación amplia de la deuda argentina larga en dólares. La baja de los Globales y de los Bopreales largos indica que la mejora de liquidez o de reservas todavía no alcanza, por sí sola, para comprimir de manera sostenida el riesgo soberano.

  • Ganadores y Perdedores: Funcionaron mejor los CER —con subas promedio de 0,22% en el tramo corto y 0,78% en el largo—, los TAMAR, los duales y la tasa fija. Dentro del universo hard-dollar, los bonos cortos mostraron mayor resiliencia: AN29 avanzó 0,51% y BPOC7 0,34%. En contraste, sufrieron los soberanos largos, con AL35 cayendo 0,82%, los Bopreales largos y los dólar linked, cuyos precios descendieron pese al devengamiento.

  • Señales para Mañana: El sábado no habrá rueda local, por lo que no corresponde inferir una apertura inmediata. Para el lunes, el punto de partida será observar si se sostiene la compra de divisas del BCRA y si el CCL conserva una brecha acotada frente al MEP. El cierre dejó una brecha MEP–A3500 de 1,83%, frente a 6,65% para el CCL: una ampliación de esos diferenciales sería una señal de mayor demanda de cobertura.

  • Visión Actualizada: La evidencia disponible sostiene una postura constructiva pero selectiva: los anuncios de inversión en energía y minería fortalecen la narrativa de mediano plazo, mientras que las compras de reservas aportan una mejora marginal al frente externo. Sin embargo, los vencimientos en dólares y el costo de financiamiento elevado mantienen la prudencia sobre duration soberana. En el corto plazo, el balance favorece exposiciones en pesos con cobertura y créditos de menor plazo antes que una apuesta agresiva por bonos largos en dólares.